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富善投資2020年4月投資展望

發布人: ?發布時間:2020-04-09 15:27:24

2020年3月市場回顧

因應對措施不同,海外疫情引發波動超預期

海外疫情擴散始于2月底,各國采取的防疫政策不同,導致疫情傳播路徑出現分化。東亞國家采取的隔斷制度因而在較短時間內取得效果,西方國家首先接受群體免疫的思路,在疫情擴散后又部分轉為隔斷制度。海外股市處于十年高位,疫情擴散后引發了信用風險抬升,導致海外股市出現大幅波動。國內資本市場對于海外疫情傳播預估不足,按照國內防疫措施推演疫情走勢。在海外市場出現大幅波動之后,也相應出現了調整。但調整幅度總體上優于海外市場。


本月行業板塊領漲的是農林牧漁(6.03%)、食品飲料(5.68%)、商貿零售(2.96%),領跌板塊為電子(-11.02%)、計算機(-6.98%)、軍工(-6.54%)。隨著國內復工率的逐步回升,農產品需求開始回升帶動板塊;海外市場出現波動后,風險偏好下降,食品飲料板塊中小食品成為資金避風港;商貿零售同樣是避險資金進入。電子板塊需求分布全球,疫情擴散后估值受到壓制;計算機估值受到風險偏好回落帶來的壓力;國防軍工同樣受到風險偏好下移帶來的壓力。

2020年4月投資展望

海外發達國家疫情拐點出現??全球股市進入災后重建階段

3月最后一周,歐洲早期爆發疫情國家先后出現新增確診的拐點,這是一個積極信號。隨著越來越多國家進入新增確診的回落階段,海外疫情擴散的主要階段將宣告終結。處于短線超跌的海外股市將迎來反彈,A股也將解除風險偏好壓制因素。疫情拐點過后,經濟修復需要更長時間。由于防疫措施持續以及消費者疫情恐懼,服務業復蘇將慢于制造業,由于債務并未消除,拖長的復蘇過程甚至會引發經濟的衍生災害。我們認為復蘇較難以一步到位方式完成,而是呈現除結構性、二次確認的走勢。在此階段,我們更加關注有政策挹注的新基建、內需消費和內需科技領域投資機會。同時處于對風險收益比的認同,對于部分外需板塊中超跌優質標我們也將展開左側布局。

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